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　　公司自2005年4月设立起一向处置于各种高端功效陶瓷资料的研发，出产与发卖。（慧博投研资讯）经过自立立异与内涵并购，构成了包罗电子资料（MLCC粉体，电子浆料），催化资料（蜂窝陶瓷，铈锆固溶体，份子筛），生物养息资料（氧化锆粉体和瓷块）和其余资料（陶瓷墨水）四大营业板块，同时进军新动力行业（锂电隔阂涂覆氧化铝/勃姆石）和紧密陶瓷构造件行业（氮化硅陶瓷球，陶瓷基板等）。2008⑵022年业务支出和净成本CAGR划分为36.62%和30.53%。MLCC商场广漠，连续扩产夯实龙头职位。

　　是海内MLCC粉体资料龙头，海内商场据有率达80%、环球商场据有率跨越25%，到达取得国际一过程度。公司深耕MLCC介质资料多年，MLCC介质资料相干产物构成从超细纳米钛酸钡根底粉，配方粉到电子浆料的多品类上风。公司现有产能及计划产能共15000吨/年，与下旅客户包罗三星机电、风华高科、国巨、三环团体持久不变互助。将来随下流损耗电子解脱疫情反面作用走向建设，叠加5G基建加速和新动力汽车对MLCC的须要拉动，23年MLCC粉体资料须要无望赶快改良。国六周全实行，蜂窝陶瓷行业苏醒期近。国六阶段蜂窝陶瓷的商场增量首要来自汽油车和柴油车加承载体，单台车载体用量强调，海内蜂窝陶瓷的商场空间无望将从31亿元高涨到104亿元，商场范围增幅232%。公司在推动新一轮蜂窝陶瓷产能裁减，如今统共具有4000万升蜂窝陶瓷产能，并同时结构铈锆固溶体，份子筛买通笔直财产链结构。如今，商用车自2021年以后履历了约一年半的上行压力周期后，今朝慢慢显现底部上涨特点。将来跟着微观经济的慢慢苏醒半岛官方，无望无间启发蜂窝陶瓷资料须要建设。

　　控股爱尔创，制造口腔全财产链结构。公司自2013年景立锆材奇迹部，2014年纳米级复合氧化锆粉体资料供给下流口腔医学资料创造企业，2015年计谋入股深圳爱尔创，2018年结束全资购买，完成向下流口腔养息资料东西延长，如今公司主动向临床端结构，参股成立口腔诊所和病院，无望完成从泉源开端的口腔全财产链形式。疫情打击下，公司加速外洋营业拓展，22年通告拟对韩国的SPIDENT停止投资和在德国投资成立全资子公司，将来将加速口腔临床建设资料的结构和环球化发卖收集的建立，海内+外洋双轮启动营业体量赶快增加。

　　投资提倡：公司蜂窝陶瓷、氧化铝勃姆石和MLCC介质资料稳步扩产，在国产替换率和新资料渗入率不停晋升下，下业无望启发须要扩容，咱们展望公司将来三年功绩将赶快增加，估计2023⑵025公司完成归母净成本7.64亿元、9.57亿元、12.07亿元，对应EPS为0.76元/股、0.95元/股、1.20元/股，保持“保举”评级。

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